La caída de minería y pesca explicó la brusca desaceleración del crecimiento económico en noviembre de 2025, pese al mejor desempeño de los sectores no primarios.
La economía peruana creció 1.5% interanual en noviembre de 2025, registrando una fuerte desaceleración frente al 4.0% observado en octubre. Este resultado estuvo explicado principalmente por una contracción significativa del componente primario del PBI, que retrocedió 5.5% interanual, luego de haber crecido 7.8% el mes previo, según el análisis de Intéligo.
“El desempeño de noviembre estuvo claramente marcado por un choque negativo en las actividades primarias, especialmente minería y pesca, lo que explica gran parte de la desaceleración observada en la actividad económica”, señaló Silvana Caro, estratega del área de Asset Management de la entidad.
Sector primario presiona a la baja
Todas las actividades primarias registraron caídas durante el mes. La minería se contrajo 6.2%, afectada por una menor producción de cobre, que cayó 12.1%, en unidades relevantes como Las Bambas, Quellaveco, Cerro Verde y Antamina, asociada al minado en zonas de menor ley.
El sector agropecuario retrocedió 1.0%, influido por una menor área cosechada y condiciones climáticas adversas en determinadas regiones del país. La pesca mostró la mayor contracción, con una caída de 17.8%, reflejo de una menor extracción de anchoveta, que alcanzó 763 mil toneladas métricas frente a 1.1 millones en noviembre de 2024. Este resultado impactó directamente en la manufactura primaria, que se redujo 7.0%.
“La menor disponibilidad de anchoveta y la reducción en los días efectivos de desembarque amplificaron el impacto negativo del sector pesquero sobre el PBI del mes”, explicó Caro.
Mejor desempeño del componente no primario
En contraste, el componente no primario del PBI creció 3.3% interanual. Destacó el sector construcción, con una expansión de 9.8%, mientras que el comercio y los servicios registraron crecimientos cercanos a 4% y 3%, respectivamente.
No obstante, la manufactura no primaria continuó mostrando debilidad, especialmente en la producción de bienes de consumo, pese a que los indicadores de gasto de los hogares mantienen, en general, un comportamiento positivo.
Señales más favorables hacia diciembre
Los indicadores disponibles para diciembre apuntan a un mejor desempeño interanual, a pesar de una base de comparación elevada. Por el lado de la oferta, la producción de electricidad mostró un comportamiento más favorable. En tanto, los indicadores de demanda reflejan una mejora en el consumo y un mejor desempeño de las importaciones de bienes de consumo.
Asimismo, la inversión presenta señales positivas, con una aceleración en los despachos de cemento y en las importaciones de bienes de capital.
“Los indicadores adelantados para diciembre sugieren una recuperación gradual, respaldada por una mejora en el consumo y señales más favorables en la inversión”, comentó Caro.
Proyecciones para el cierre de 2025
Considerando los resultados de octubre y noviembre, junto con los indicadores disponibles para diciembre, Intéligo estima que la economía peruana habría crecido alrededor de 3.0% en el cuarto trimestre de 2025. En este escenario, el crecimiento económico del año se ubicaría en torno a 3.3%.
