Cinco destacados economistas y exministros coinciden en que la economía peruana cerrará 2025 con un crecimiento entre 3,1% y 3,4%, impulsado por la inversión privada y precios internacionales favorables, aunque advierten sobre importantes desafíos fiscales y de gobernabilidad que podrían condicionar el desempeño hacia 2026.
Cierre 2025: Crecimiento sólido pero con advertencias
Según el análisis de Luis Miguel Castilla (Videnza Instituto), Paola del Carpio (REDES), David Tuesta (Consejo Privado de Competitividad), Carlos Casas (Universidad del Pacífico) y Hugo Perea (BBVA Research), el crecimiento de 2025 se sostiene principalmente en:
- Inversión privada con expansión de dos dígitos, tras más de una década de estancamiento
- Sectores minero y agroexportador con exportaciones récord y precios internacionales elevados
- Consumo privado fortalecido por retiros previsionales y recuperación del empleo formal
- Inflación controlada que ha favorecido el poder adquisitivo
La recaudación tributaria fue excepcional: la minería creció 34%, mientras construcción y comercio superaron el 10%, permitiendo cumplir la regla fiscal con un déficit cercano al 2,2% del PBI.
Proyecciones 2026: Cautela ante incertidumbre electoral
Para 2026, los especialistas proyectan un crecimiento más moderado, entre 2,5% y 3,1%, condicionado por:
- Triple proceso electoral (presidencial, Senado, regionales y municipales) que genera incertidumbre
- Fin del impulso por retiros previsionales que habían dinamizado el consumo
- Crisis de inseguridad y extorsión que afecta sectores productivos y clima de negocios
- Curva de aprendizaje de las nuevas autoridades
«Si bien no son cifras malas, es un crecimiento decepcionante. Con buenos precios de metales y exportaciones en expansión, deberíamos estar en más del 6%. Ese es el costo del deterioro político», advirtió Carlos Casas.
Alerta roja: Riesgos fiscales que amenazan la sostenibilidad
Los cinco expertos expresaron preocupación unánime por la situación fiscal, señalando que el cumplimiento de la regla fiscal en 2025 se debe más a recaudación excepcional que a disciplina en el gasto.
Principales riesgos identificados:
- Iniciativas legislativas populistas del Congreso que aumentan gasto permanente
- Petro-Perú: Riesgo adicional equivalente al 2% del PBI
- Contingencias fiscales: Sentencias judiciales y laudos arbitrales hasta 9% del PBI
- Deuda neta: Aumentó 20 puntos porcentuales en la última década por uso de ahorros del Tesoro
- Proyección crítica: La deuda podría alcanzar 70% del PBI en 10 años si se aprueban las iniciativas más costosas en trámite
«El país no enfrenta una crisis fiscal inmediata, pero sí atraviesa una clara crisis de rumbo», señaló Luis Miguel Castilla, advirtiendo que mantener la inercia actual implicaría un deterioro progresivo del espacio fiscal.
Ajustes prioritarios recomendados
Los especialistas coinciden en que es urgente implementar medidas en cuatro áreas:
- Disciplina fiscal
- Frenar iniciativas de gasto populista del Congreso
- Implementar pacto fiscal inmediato
- Eliminar exoneraciones tributarias
- Optimizar eficiencia del gasto público
- Destrabar inversión minera
- Agilizar cartera de proyectos valorizada en US$65,000-75,000 millones
- Reducir trámites administrativos
- Mejorar diálogo con comunidades
- Combatir inseguridad
- Enfrentar crimen organizado y economías ilícitas
- Recuperar clima de negocios que frena inversión
- Reformas institucionales
- Mantener independencia del BCR en conformación de nuevo directorio
- Fortalecer gobernabilidad y reducir incertidumbre política
- Reformas del mercado laboral y marco regulatorio
Oportunidad desaprovechada
Hugo Perea destacó una paradoja preocupante: «Los precios del cobre y oro registran máximos históricos, pero la inversión privada como porcentaje del PBI está 3 puntos por debajo del boom anterior de 2003-2014, a pesar de que los términos de intercambio están 60%-70% más altos que en aquel ciclo».
Los economistas coinciden en que Perú está desaprovechando un contexto externo extraordinariamente favorable debido al deterioro político e institucional, lo que limita significativamente el potencial de crecimiento del país.
«Lo principal será lograr un pacto fiscal y detener el populismo del Congreso para evitar que propuestas debiliten aún más nuestra posición fiscal», concluyó Carlos Casas.
